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E药司理人｜pp电子制药再脱手，，35亿元收购礼新
宣布时间：2025-07-15
泉源：E药司理人
原文链接：https://mp.weixin.qq.com/s/HRbgISTlkHC--d6i4y3o7Q
中国立异药的生态圈朝着多元化又迈出了一步。。。
撰文丨张烨静
7月15日下昼，，中国生物制药通告，，将以约5亿美元的总价收购上海礼新医药95.09%股权。。。加上此前pp电子制药曾通过礼新的C轮融资获得4.91%股权，，本次生意完成后，，礼新将成为中国生物制药100%控股的全资子公司。。。
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礼新医药是在双抗与ADC这两条黄金赛道都被全球TOP级MNC认可和验证的中国Biotech公司。。。
早在2023年，，礼新与阿斯利康告竣独家允许协议，，以6亿美元的总生意额将LM-305的全球研究、开发和商业化权益授权阿斯利康，，首付款为5500万美元。。。生意告竣时，，LM-305还处于临床前阶段，，至23年底，，LM-305成为全球首个进入临床开发阶段的靶向GPRC5D的ADC，，是一位潜在的FIC选手。。。
一年后，，礼新再度与全球前十大MNC告竣相助，，这次的相助工具是默沙东，，而管线也从ADC来到了双抗。。。2024年11月，，礼新与默沙东的相助更是创下其时中国双抗领域对外授权金额纪录。。。默沙东引进礼新旗下的PD-1/VEGF双抗新药LM-299的全球开发、生产和商业化的独家允许权益，，该笔生意总额共计32.88亿美元，，阻止现在，，礼新已经收到包括预付款和手艺转移里程碑付款合计8.88亿美元。。。值得注重的是，，LM-299被默沙东看重时，，也才刚刚在中国获批临床。。。
可以说，，AZ与默沙东，，都前瞻地看到了礼新管线中的重大潜力。。。从礼新的焦点竞争力来看，，其三大自主研发平台：LXTAbTM平台、LX-ADCTM平台、LX-TDuoTM平台，，已经形成了从靶点发明光临床开发的完整手艺链条。。。现在2个项目处在注册临床阶段，，6个项目处在临床I/II期，，以及凌驾10个项目处在临床前研究阶段，，均为具有全球同类首创或同类最优潜力的立异药物。。。
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礼新医药管线（图源：企业官网）
值得注重的是，，礼新与阿斯利康、默沙东的相助，，累计对外授权生意金额近40亿美元（约300亿元），，直到和pp电子制药告竣收购协议前，，礼新仍有的4.5亿美元的现金储备。。。
前途一片灼烁的礼新，，为何要卖？？？
有剖析师以为，，虽然首付款与里程碑收入十分可观，，但从过往履向来看，，若无产品商业化上市，，里程碑付款终究难以形成持续的资金供应，，对外融资是推进开展的必定选择。。。因此成为pp电子制药的全资子公司，，不失为“背靠大树好乘凉”的选择。。。更况且，，礼新与pp电子制药的相助由来已久，，pp电子制药100%控股，，属于“亲上加亲”。。。
从双方发出的通告来看，，礼新看重的是pp电子制药强盛的商业化能力和全球影响力，，能够将立异药更快地商业化落地。。。从pp电子制药的角度来说，，礼新的加入，，将成为公司在肿瘤立异领域的一员精兵强将，，大大提高其焦点竞争力和国际影响力。。。
更深条理来看，，对pp电子制药来说，，通过“内部研发+外部BD收购”扩充立异药管线规模，，驱动自身从“古板仿制药巨头”向“立异药生态型企业”转型的主要引擎。。。这也不是pp电子制药近年来的第一笔收购生意了。。。
早在2022年6月，，pp电子制药的子公司invoX Pharma宣布收购在美国上市的英国医药企业F-star，，虽然收购一波三折，，历时八个月之久，，但最终pp电子制药照旧乐成拿下F-star。。。在被pp电子制药并购之前，，F-star的手艺平台也获得了众多MNC的认可，，与强生、GSK、艾伯维、BMS、AZ、默沙东等均有相助。。。彼时就有剖析以为，，pp电子制药拿下F-star，，不但是获得其双抗手艺平台，，也拥有了进入西欧市场的“入场券”。。。
虽然，，与收购礼新差别的是，，2022年6月时的F-star，，账上现金仅供未来三个季度的开支，，且尚有近3000万美元的欠债。。。
别的，，去年10月，，中国生物制药以“协议转让+要约收购”的组合方式推进对浩欧博的收购，，并实现对后者的控股。。。借助浩欧博在细分领域的手艺积淀，，pp电子制药切入过敏诊断、自身免疫诊断及脱敏药开发领域，，也成为其结构“诊断+制药”生态、拓宽资源通道的要害落笔。。。
在收购浩欧博一个月后，，pp电子制药也完成了与礼新的首次牵手。。。pp电子制药“以资源换手艺”，，礼新“以手艺换资源”，，pp电子制药以1.42亿元的投资获得礼新4.91%的股权，，并就LM-108及潜在的多个立异双特异性抗体或抗体偶联药物(ADC)在中国大陆地区告竣战略相助。。。
由此来看，，“相助生意-投资入股-收购”这种递进模式也是近年来不少bigpharma与biotech公司相助时的越来越常见的情形，，如BioNtech多次BD普米斯生物的管线后，，最终也将普米斯生物收入麾下。。。
别的，，pp电子制药已经通过BD引入结构儿童呼吸道合胞病毒（RSV）、术后镇痛等未知足需求领域，，还引入首款雾化治疗儿童RSV熏染的1类立异药CPX102，，以及长效术后镇痛2类新药QP001，，快速补全细分赛道管线。。。
阻止今日收盘，，pp电子制药今年以来的股价涨幅已翻倍。。。虽然距一经的2000亿市值尚有一定的差别，，但有剖析以为，，通过收购如礼新这样的明星biotech，，将全球FIC、BIC管线吸纳进来，，国际化历程将大大提速。。。
二审| 李芳晨
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